[摘要] 尽管前5个月商品房销售业绩不错，但国际信用评级机构标准普尔仍将中国房地产企业的评级展望由稳定调降至负面。
房企发债难度加大
可见的是，目前很多房地产公司的财务杠杆率都处于相当高的水平。
标普昨日称，在市场前景难料的情况下，很多开发商不惜以削弱资本结构和增加再融资风险（由于债务集中到期）为代价，于近期积极增强流动性，例如海外发债融资。
标普提供的数据显示，去年年初至今，中国房地产公司在海外进行的债券融资规模已达170亿美元；其中，今年1-5月份，合计发债规模达到80亿美元。虽然债券发行对房企的现金流起到了正面作用，但也推高了房地产公司的财务杠杆风险。
而标普此番下调对中国房地产公司的评级展望，也将会加大这些公司今后发债的难度。一般来讲，资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行吸引投资者购买。
里昂证券今年5月发布的一份研究报告显示，中资房企今年的发债成本（也就是债券利率）都在10%以上。
但即便如此，香港市场已出现中资房企的债券认购不足的情况。而境外发债是中资房企近期重要的融资渠道之一。
央企开发商不差钱？
不过也有部分央企开发商称，其面临的资金压力并不很大，“一线城市销售不给力，二三四线城市销售情况还是很好的。”
给予央企开发商信心的是当前的销售数据。6月14日，远洋地产（3377.HK）发布的业绩快报显示，1-5月，该公司合约销售额共计约92亿元，比去年同期上升约46%。
山西证券首席分析师苗继文分析也认为，经过上一轮金融危机，一些中小开发商“已经被拍死在沙滩上了，现在的开发商都是有过资金抗压经验的”。
苗继文指出，像万科、保利这样的大企业，现在的资金面状况还是可以的，因为前五月的销售情况还很不错。
“而且现在的投资结构已经发生转变，由一二线城市逐步向三四线城市推进。而三四线城市的土地还是很便宜的，所以大企业的资金压力由此能得以很好的缓解。”苗继文说。
符蓓也承认，有央企背景的内地房企，包括中国海外及华润置地等，由于规模较大、有母公司支持及较易取得贷款，因此面临的风险较小。
中指研究院分析师陈彦彬同样认为，当下开发商的资金状况尚未恶化到2008年前后的程度，“当时开发商依靠高负债运营，如果不是国家救市，资金链就断裂了”。
对于未来的房价走势，苗继文称，要看政府下一步的政策走向和开发商的资金面实际状况。
浙江大学公共管理学院教授杨遴杰也称，如果银根继续紧缩的话，房价有可能下降。
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