[摘要] 早在8月初，一线城市楼市刚刚回暖之时，我们在世联楼市新评二十二《反弹能否持久尚需静观后市》中首提楼市难以摆脱“二次触底”的宿命。
早在8月初，一线城市楼市刚刚回暖之时，我们在世联楼市新评二十二《反弹能否持久尚需静观后市》中首提楼市难以摆脱“二次触底”的宿命。面对市场的快速回暖，时隔不到两月，中央政府的“五项措施”也迅速跟进，措辞更加严厉，决心更加坚决，旨在扭转人们对调控渐失信心的趋势。政策加码促使市场重新进入观望期。随着开发商资金链的日趋收紧，未来楼市或将沿着成交量二次触底后价格触底的路径发展。
市场重回观望期
世联地产9月中下旬针对购房者的调查数据显示，六成购房者认为八九月份的楼市成交回暖是短期现象。其中，一类城市购房者认为是短期反弹的比例（66.7%）明显高于二三类城市（55.3%）。政策加码恰恰稳定了这部分购房者的预期，强化这部分人的观望心理。预计未来成交量将持续下滑，尤其是购房者认为“短期反弹”比例较高的一类城市。
开发商资金链日趋紧张
2010年1-9月，房地产开发投资同比增速为36.4%，而商品房销售面积同比增速仅为8.2%。销售面积增速持续放缓将直接减少房地产销售环节中的定金、预收款及个人按揭贷款，这些资金在房地产开发资金中约占40%（见图1）。这种低回报、高投入的局面势必将加紧开发商资金的紧张，新出台的银行按揭首付至少三成的政策也将加剧这种紧张局面。
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