[摘要] 三季度经济数据公布后,市场普遍认为,四季度的经济运行将会惯性保持稳定,全年经济运行无忧。虽然今年实现稳增长目标可以“喘口气”,但明年的经济压力似乎更大,甚至不少人疑问,去年经济靠股市“火”了一把,今年楼市火热拉动经济稳增长,当多地出台楼市调控措施后,明年经济稳增长的推动力在哪里?
三季度经济数据公布后，市场普遍认为，四季度的经济运行将会惯性保持稳定，全年经济运行无忧。虽然今年实现稳增长目标可以“喘口气”，但明年的经济压力似乎更大，甚至不少人疑问，去年经济靠股市“火”了一把，今年楼市火热拉动经济稳增长，当多地出台楼市调控措施后，明年经济稳增长的推动力在哪里？
经济进入L型下半场
三季度经济好于预期，也让不少机构调高了对全年经济增速的预测。九州证券全球首席经济学家邓海清甚至认为，2016年以来GDP增速连续三个月维持6.7％，固定资产 和房地产 企稳回升等均表明2016年经济已经见底，中国经济L型拐点已过，经济进入L型的下半场。
不过，也有分析人士认为，当前6.7%的经济增速并不意味着经济已进入拐点，或达到L型的底部。兴业银行首席经济学家鲁政委对记者表示，9月房屋新开工增速大幅回落，预示着房地产 可能以比市场预期更快的速度回落，明年 季度或是敏感时点。值得注意的是，对今年三季度GDP实现6.7%增速贡献大的竟是农林牧渔业，而从历史数据看，该行业增速基本围绕水平趋势波动，不能指望其持续拉动经济。明年二季度后，PPI和企业盈利可能掉头向下，金融业对GDP的支撑将弱化，届时经济或重启寻找L型底部之旅。
持上述观点的并不在少数。摩根士丹利华鑫证券执行董事章俊认为，今年三、四季度中国经济企稳依然在很大程度上依赖于房地产和基建 发力，目前房地产调控政策的负面效应在明年二季度会逐步显现，同时基建 的拉动效应也会重新减弱，再加上美联储如果在今年12月加息会导致全球经济再次出现大幅震荡，中国经济受这些因素的影响，在明年二季度末可能重现疲态。
拉动作用或被高估
虽然市场担忧多地出台楼市调控政策，会导致楼市降温，进而拖累经济企稳；但有声音认为，市场高估了今年此轮房地产热潮对经济的拉动作用。瑞银中国首席经济学家汪涛对记者表示，房地产对经济贡献的主要渠道是房地产建设 领域，而房价和房地产销售对经济增长的贡献相对温和。
据汪涛解释，从过去一年的情况看，虽然房地产新开工面积有所回升，但回升的幅度远低于房地产销售增速。今年以来，房地产 增速平均只有5.8%，这一数据虽然好于去年，但并没有泡沫性增长。“与2013年相比，今年房地产的建设规模并没有在高位运行，且 增速的反弹也没有那么明显，所以即便未来楼市降温，房地产建设向下调整的幅度也会小于前两年”。
根据瑞银方面的预测，房地产销售面积方面，今年10、11月仍会保持10%左右的增长，受调控政策影响，12月可能会接近零增长，明年预计保持个位数增长。房地产 在今后两个月内还会惯性保持5%-7%的增速，今年全年的房地产 增速会高于去年，对经济有一定支撑作用；然而，随着明年房地产销售的放缓，房地产 也会相应有所减弱，对经济的支撑作用自然也会弱化。
基建 仍是主力
当房地产对经济的支撑作用减弱后，明年经济稳增长的支撑力又会是什么？汪涛认为，基建 仍会是主力。一般情况下，当房地产市场和企业 疲软时，就需要靠 基建 拉动经济。但基建 对经济增长的拉动作用都是短期的，所以过几个季度就要来一波新的基建刺激。
此外，汪涛认为，相比于今年，明年出口会有所好转，服务业和消费业转型对经济的贡献还会继续保持，这也会对明年的经济增长起到正面作用。预计明年GDP增速6.3%。
章俊则建议， 在明年若能适当扩大经济增长的目标区间，把区间的下限下调至6%的话，会在很大程度上降低 稳增长的压力，可以把更多的精力放在推进结构性改革方面，这将有利于中国经济中长期的可持续发展。（孙璐璐）
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