[摘要] 本报见习记者 苏诗钰“如何为巨量的实体财富保值增值,开发出更多的金融衍生品来管理这个风险,是我们金融衍生品创新的任务。也就是说,作为一个金融期货交易所,研发的产品,围绕着财富的管理,起到一个铺路架桥,提供基础工具,基础产品的作用,这是一个社会实体经济的需求。”2015年6月20日,中国金融期货交易所董......
本报见习记者 苏诗钰
“如何为巨量的实体财富保值增值，开发出更多的金融衍生品来管理这个风险，是我们金融衍生品创新的任务。也就是说，作为一个金融期货交易所，研发的产品，围绕着财富的管理，起到一个铺路架桥，提供基础工具，基础产品的作用，这是一个社会实体经济的需求。”2015年6月20日，中国金融期货交易所董事长张慎峰在2015青岛·中国财富论坛“资本市场改革与衍生品创新”分论坛上表示。
张慎峰表示，依托于巨大的实体经济和现货市场的巨大交易，个场内的金融期货产品沪深300沪指期货诞生，到今年上半年排名成为全球。
张慎峰认为，与国际主流的市场主体相比，中国的金融衍生品市场发展，还仅仅处于一个起步阶段。金融衍生品的创新需求强烈、空间巨大。
十八届三中全会明确提出，构建多层次的资本市场，加快推进利率市场化，加快推进人民币汇率市场化形成机制改革，构建基于供求关系的无风险率曲线，金融任务提得非常明确。
以下为演讲全文：
王波明：刘教授讲新三板，确实对小企业来讲是福音，因为它挂牌门槛非常低，有两年，甚至不要求非得有盈利，所以这样的话，很多中小企业可能未来能预见，会从小变中型企业，变成大型企业，给大家不见得非得是一个大公司的交易场所。下一步转到中国期货交易所。因为高主席是得后讲，因为他是站在监管高度来谈，你们是被监管的地方。我真想听听中国期货交易所的想法，因为这真是一个估计已经好几年，因为近我也没有太注重市场，居然出来以后，很快的交易量也能达到在世界交易市场的前沿，所以张总，您来给大家介绍一下中国期货交易所。
张慎峰：感谢主持人，给大家汇报一下，关于金融衍生品的创新问题，有这么几个观点跟大家分享一下：一个是资本市场的改革，与金融衍生品的创新需求强烈、空间巨大。为什么这么讲呢？从咱们国家的实体财富来看，GDP大家都知道是全球第二。到今年季度，咱们实体经济、社会财富总量，比如说金融资产，超过了200万亿，银行存款130万亿，其中居民的个人储蓄存款，50多万亿，股票市值在60万亿左右，当然这是一个观摩数据。债券市场大概也是30万亿，进出口贸易总值接近10万亿美元，外汇储备3.78万亿美元，也就是说这么一个巨大的财富总量，如何让它更好地保值增值，大家都知道，有一句话叫波动是财富的绞肉机。如何降低波动，更好的实现它的保值增值，这是摆在我们金融衍生品面前一个重要任务。
如何为巨量的实体财富保值增值，开发出更多的金融衍生品来管理这个风险，是我们金融衍生品创新的任务。也就是说，作为一个金融期货交易所，研发的产品，围绕着财富的管理，起到一个铺路架桥，提供基础工具，基础产品的作用，这是一个社会实体经济的需求。
第二，目前来看，我们也确实进展到这样一个阶段，党中央、国务院对此也高度重视，十八届三中全会明确提出，构建多层次的资本市场，加快推进利率市场化，加快推进人民币汇率市场化形成机制改革，构建基于供求关系的无风险率曲线，金融任务提得非常明确。李克强总理在今年3月份，次在国家的中央政府工作报告当中提出了发展金融衍生品市场，应该说也为我们金融衍生品的创新发展指明了方向。
另一方面来讲，与国际主流的市场主体相比，我们国家的金融衍生品市场发展，还仅仅处于一个起步阶段。除了场外衍生品，比如说上海的发展了一二十年的历史，场内期货仅仅发生五六年时间，品种比较少，功能比较小，与国际相比，与实际经济任务相比差距还是非常大的。现在差距大，也是为未来的发展，留下了巨大的空间。
第二个方面的问题，想说一下金融衍生品的创新，这几年已经取得长足进步，取得丰富的实践经验。从2010年4月，个场内的金融期货产品诞生，叫做沪深300沪指期货，当时全球排名第400位，今年上半年成为全球，首先依托于巨大的实体经济和现货市场的巨大交易。
王波明：以什么数据确定当时的排名和现在的排名，是根据交易量吗？
张慎峰：交易金额。
王波明：什么时候进入市场？
张慎峰：当时起步的时候是零，一上来就占到几十名、前几名，到今年上半年名
王波明：名什么概念，交易额到了多少？
张慎峰：昨天为止，我们是258万亿，今年。
王波明：就是累计258万亿？现在平均每一天大概多少？
张慎峰：日均交易1.95万亿。大数2万亿。
王波明：国际上类比的话，谁能跟你比，就是你在跟谁比，你现在变成了？
张慎峰：现在全球比较靠前的估值期货产品，是标普500i期货，原来日均225，第三是德国的50，我们是第四，今年我们到了。
王波明：现在第二名每天交易额是多少？
张慎峰：标普500i期货我们刚刚超过，而且主要超过的是交易金额，交易量大概每年一两万手。
王波明：因为价格往上涨了，所以超过了。现在一个产品，股指的期货？
张慎峰：目前股指期货三个，货币期货五个，比如说开户资金门槛50万，还要进行知识经验的考试，做股票现货的时间，以及做商品期货的交易记录，有了这些基础，才允许开户交易，因为风险相对较高。所以目前为止，我们金融期货全部才是27.29万人，27万户，股票可能一两亿户了。
王波明：可以跟三板市场比了，要求500万进场，你们这个可能比三板还低一点，从风险控制角度来讲。
张慎峰：当时我们设立得比较早，五年前设立的。这样，因为本身资金门槛是一个方面，更重要是投资经验，风险防范，所以严格的考试和交易记录，选择比较严格。所以杠杆的控制，风险的防范，实现高标准起步的要求，同时也发挥了比较好的作用，比如说对冲风险，降低波幅，从这个产品上市前后五年，涨跌各超过30%的天数来讲，下降是52%，56%。
王波明：总是波动性，不想让波动性太大。
张慎峰：原来是单边式，现在相对平缓了，年化波动原来百分之三十几，降到百分之二十几，每年降幅在14%左右。对实体经济，现货市场的维护作用还是非常明显的。当然，更多的引入了因为提供了更多的保险单，所以引入大量的长线入市，增强了核心竞争力，同时降低了股票的频繁换手。上证50和中证500期货，又扩大了风险覆盖面，原来市值覆盖60%左右，现在到了77%—78%，提高了16%，17%。同时解决了一顶帽子大家戴的难题。
王波明：现货市场上海、深圳，一旦有了中国期货原来一开始一个，现在到五个了，实际上我发现好像对冲基金已经可以在这里操作了，等于有对冲产品了。
张慎峰：我要报告另外一个比较令人欣喜的数据，27.29万户产品中，有1万户是综合的，包含了保险、信托、私募等。原来一个产品是一条路，现在双行道，更多产品成了立交桥，所以下一步避险产品要结成一个网，为我们的财富管理降低波动。当然还有两个国债期货，一个五年期的，一个十年期的。
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