公开市场连续九周暂停 资金紧升温宽松预期

大智慧阿思达克通讯社6月18日讯，中国央行[微博]公开市场本周四继续暂停，为连续九周空窗。业内人士表示，受跨节、半年末及IPO等时点因素扰动，市场流动性明显收紧。叠加美联储加息鸽派态度，部分MLF未续作及6月上半月申万宏源指数大幅下滑等因素，宽松预期继续升温。

“(资金面)今天挺紧的，尤其是7天以内和跨月的资金，加点都借不到。IPO、跨节、跨月、跨年中、缴税，各种因素都赶在一块了。”上海一券商交易员对大智慧通讯社表示。

有“巨无霸”之称的国泰君安今日进行申购，今明两天资金将进入紧张的阶段。据机构预测，本次IPO冻结资金在5~7万亿之间，规模创出新高。“其实单纯IPO影响也没那么大，但多种因素叠加起来，就会对市场预期产生比较大的影响。”上述交易员称。

政策预期方面，上海另一券商交易员对大智慧通讯社表示，资金出现明显收紧迹象，公开市场继续静默，一半左右的MLF额度未进行续作，再加上海外因素暂时构不成对宽松的阻碍，预计央行采取降准等宽松政策的概率加大，时点可能在端午节前后。

今日凌晨，美联储公布6月FOMC利率决议，维持利率水平不变，未对加息时点有明确指引，但从耶伦强调“渐进式的加息路径”以及对经济数据依然谨慎乐观等表述来看，其态度明显偏鸽派。美元大跌之下，国内资金外流压力有所减缓。

民生证券宏观分析师朱振鑫认为，短期来看，美联储加息与国外无风险利率的上行相对温和，不会掣肘国内的货币宽松，相反能使央行趁目前贬值压力较小的窗口期加速宽松。

此外，对于部分银行选择不续作MLF,申万宏源首席宏观分析师李慧勇点评指出，实体经济信贷需求偏弱以及MLF利率吸引力不足导致商业银行续作MLF的意愿不强。央行货币政策仍将延续偏宽松基调，MLF不续作提升了近期降准概率。

“前期降准降息交替进行，在稳增长和流动性压力加大的背景下，本周末将进入降准窗口，而银行不续作MLF更是显著提升了央行通过降准进行对冲的概率。我们判断年内还有两次降准和一次降息，本次降准多可能达到100个BP。”李慧勇表示。

中金公司固收部门近日发起2015年第六期债市调查，新结果显示，48%的债市受访投资者预计中国央行6月会降准50个基点，39%的投资者认为央行会通过定向工具而非降准释放流动性。

申万宏源公布的6月上半月申万宏源调研综合指数从-6.7%大幅下滑至-23.8%。库存指数从-6.4%小幅上升至-3.1%。当前景气度指数从-22%下滑至-36%，对未来6个月的景气度预期从8.1%小幅降至7.3%。也在一定程度上强化了市场宽松预期。

“指数的回落幅度再度显著超越了季节性，指数的回落反映了需求和工业价格的双重下探，当前景气度指数达到历史新低也呼应了调研综合指数的大幅下探。调研指数的疲弱蕴含了在一到两个月内工业增加值再度走弱的可能性，也意味着政府保增长的力度需要进一步加强才能真正遏制经济的下滑势头。”申万宏源同时点评称。

市场方面，据上海一期货公司交易员表示，虽然流动性收紧，但受海外因素以及宽松预期推动等因素影响，国债期货全线走升，现券率也出现明显下行。其中，截至10:25,代表性的T1509上涨0.33%，报95.230元；TF1509报96.395元，涨幅0.27%。

银行间资金面上，截至10:42,隔夜质押式回购加权平均利率报1.1812%，上日报1.1527%；7天品种报2.4646%，上日报2.3425%，其近5日累计上行幅度已接近40BP;跨年中的21天期品种报3.0324%，上日报2.8735%。